Интегрированные бизнес-группы в России

Опубликовано: журнал Top-Manager, октябрь 2004 года

Текст: Мария Евневич

Интегрированные бизнес-группы – среди экономистов и журналистов это словосочетание стало за последние пять лет одним из самых любимых. ИБГ – это и крупнейшие группы предприятий в России, в первую очередь естественные монополии; кроме того, это средние и малые объединения. Эта статья открывает серию публикаций о различных аспектах экономики и управления ИБГ.

ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ

Разные авторы понимают под интегрированными бизнес-группами объединения предприятий, от договорных и кооперативных до жестко интегрированных вертикальных.

В этой статье под интегрированными бизнес-группами (ИБГ) подразумеваются объединения более жесткие, чем промышленные сети, и менее жесткие, чем вертикально интегрированные фирмы. Предприятия, входящие в интегрированную бизнес-группу сохраняют юридическую самостоятельность, но управляются из единого центра, а значит, теряют хозяйственную независимость. Другими словами, ИБГ — это, во-первых, основанные на финансовых связях объединения холдингового типа (вертикально и горизонтально интегрированные, смешанные, диверсифицированные), они же концерны и конгломераты — в экономической литературе. Во-вторых, к ИБГ относятся группы предприятий, основанные не на финансовых, а на личных или технологических связях, управляющиеся из единого центра и сравнимые с холдингами по степени взаимозависимости участников.

РАЗМЕР ИМЕЕТ ЗНАЧЕНИЕ

Крупнейшие бизнес-группы — это основная движущая сила экономики России. По расчетам Института комплексных стратегических исследований (Москва), удельный вес восьми крупнейших частных ФПГ в российском экспорте составил в 1998 году 17%, в 1999 году 22%, а в 2000 году 25% (без РАО «Газпром» и РАО «ЕЭС России»). Доля восьми крупнейших групп в налоге на прибыль составила, соответственно, в 1998 году 15%, в 1999 году 22%, а в 2000 году 30%. Фактически объединения предприятий определяют и контролируют экономику и России, и развитых стран.

ДЛЯ ИБГ СКООРДИНИРОВАННОЕ СОВМЕСТНОЕ УПРАВЛЕНИЕ БОЛЕЕ ЧЕМ НЕОБХОДИМО.

Объединения предприятий, естественно, создавались не только для выполнения экономических и политических функций. Экономическими преимуществами объединения были единое управление и координация действий, достижение эффекта от увеличения масштаба и так далее. Также объединения создавались для совместной проработки крупных проектов, которые не под силу одной организации: например, разработка крупных месторождений (для добывающих предприятий) или выдача

крупного кредита (банковские консорциумы). Политические функции объединений предприятий в России и за рубежом — это защита и лоббирование интересов бизнеса. В начале 1990-х годов система отраслевых министерств начала распадаться и вместо отраслевых министерств лоббированием интересов предпринимательства в органах государственной власти начали заниматься некоммерческие объединения (ассоциации и союзы) и коммерческие объединения — крупнейшие ФПГ, правда, последние лоббировали исключительно свои интересы, а не интересы промышленного предпринимательства в целом.

Итак, интегрированные бизнес-группы являются той реальной силой, которая управляет нашей экономикой. Но кто тогда управляет интегрированными бизнес-группами? Это вопрос, который постоянно поднимается в течение последних десяти лет.

ИБГ: ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРЫ УПРАВЛЕНИЯ

Почему вопрос построения структур управления настолько важен именно для интегрированных бизнес-групп, объединений юридически самостоятельных предприятий, управляющихся из общего центра?

Потому что ИБГ — это как раз та форма объединения предприятий, для которой экономическая наука не предложила четких (хотя бы в теоретическом виде) структур управления. Если для фирмы — как единого предприятия — существуют проработанные и досконально изученные линейно-функциональные, матричные, дивизиональные и другие структуры управления, то для группы такие структуры работают лишь в ограниченном масштабе или не работают совсем.

Для ряда объединений — так называемых кооперативных объединений, договорных объединений, ассоциаций и союзов, стратегических альянсов (консорциумов) — общие структуры управления не требуются: предприятия продолжают самостоятельную деятельность, взаимодействуя лишь в рамках совместного проекта. Но для ИБГ, объединения взаимозависимых в финансовом отношении предприятий, скоординированное совместное управление более чем необходимо. И механизмы для него существуют тоже — те самые финансовые связи.

Таблица 1: Экономические показатели 8 крупнейших частных ФПГ за 2000 г.

(Источник: Дынкин А.А., Соколов А.А. Интегрированные бизнес-группы — прорыв к модернизации страны. Москва. 2002)

КОНЦЕРНЫ И КОНГЛОМЕРАТЫ: ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ СВЯЗИ И УПРАВЛЕНИЕ

Понятия «концерн» и «конгломерат» часто употребляют, но не всегда к месту. Чем отличаются друг от друга концерны и конгломераты? Наличием технологических связей.

Взаимосвязи между предприятиями объединения могут быть как исключительно финансовыми, так и технологическими. Наличие или отсутствие технологических связей между предприятиями холдинга оказывает прямое и непосредственное влияние на то, как будет организовано управление этим холдингом.

Теоретически управление в объединениях холдингового типа осуществляется через систему финансового участия входящих в объединение предприятий в капитале друг друга. То есть одно предприятие другим владеет и потому управляет. Но есть еще производственно-технологический аспект. При наличии технологических связей между предприятиями холдинга одним из основных принципов построения организационной структуры и структуры управления является эффективная организация технологического процесса (производства).

Холдинговое объединение технологически взаимосвязанных предприятий, например предприятий нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей отраслей с сетью автозаправочных станций, называется концерном. Концерны создаются для контроля рынка и для оптимизации производственного процесса, для достижения эффекта от масштаба производства и для получения привилегий в работе с контрагентами, для контроля скорости, объемов производства и качества продукции на всех технологических уровнях и так далее.

Холдинговое объединение предприятий из разных отраслей, технологически не связанных и объединенных только системой финансового участия, называют конгломератом. Конгломераты создаются для получения прибыли: от непосредственной деятельности, финансовых вложений, перепродажи бизнеса — не имеет значения. Как правило, конгломераты получаются «сами по себе» при покупке разных предприятий одним лицом или группой совместно действующих лиц. Большинство действующих конгломератов создавались в процессе приватизации, когда покупалось все, что было способно приносить доход.

Конгломерат, как правило, включает в себя технологически разобщенные отдельные предприятия. Многие крупные ИБГ, кроме групп в добывающей и ресурсной промышленности (таких как «Газпром», РАО «ЕЭС», «Лукойл» и так далее), организованы в форме конгломератов.

Зарегистрированные ФПГ преимущественно являются конгломератами (а не концернами). Причина в том, что они создавались с целью получения обещанных (но так и не предоставленных) налоговых льгот, поэтому производственные выгоды от объединения мало кого волновали. Технологические связи между предприятиями таких групп отсутствуют.

В некоторых случаях в ФПГ отсутствуют и технологические, и финансовые взаимосвязи, такие группы существуют только на бумаге, совместной хозяйственной деятельности не ведут и конгломератами не являются. Общей чертой концерна и конгломерата является степень взаимозависимости входящих в них предприятий: и в том, и в другом случае предприятия сохраняют юридическую самостоятельность, то есть являются отдельными компаниями, но утрачивают хозяйственную самостоятельность, подчиняются единому управлению со стороны держателя контрольных пакетов.

Управление концерном и управление конгломератом серьезно отличаются одно от другого. Если управление конгломератом основано только на финансовых связях и потому есть возможность выбирать, предприятия какого рода будут составлять конгломерат, то управление концерном основано и на финансовых,

Зачастую продажа бесприбыльных предприятий затруднена по причине технологической зависимости от них других предприятий.
и на технологических связях — следовательно, выбор предприятий, входящих в концерн, ограничен технологическими параметрами. Это предполагает новые критерии при принятии управленческих решений.

Управление конгломератом имеет общие черты с управлением портфелем инвестиций. Управление конгломератом может осуществляться в режиме купли-продажи предприятий. Основа принятия решений о приобретении или продаже предприятий конгломерата — их финансовые показатели и некоторые дополнительные характеристики: наличие редких активов, специфических прав (например, прав собственности на землю), лицензий, патентов и так далее. В конгломерате, в отличие от концерна, продажа отдельных предприятий и покупка новых происходят без существенного влияния на другие предприятия и безболезненны для производственного процесса.

Но конгломерат — это все же более долгосрочное образование, чем портфель инвестиций, и поэтому в большинстве случаев в конгломерате ведется управление деятельностью входящих в него предприятий (а не только продажа).

Так как конгломерат составлен из компаний, принадлежащих к разным отраслям, в какой-то мере он больше, чем концерн, защищен от экономических катаклизмов.

Управление концерном напоминает управление вертикально интегрированной фирмой, в которой существуют центры прибыли и центры затрат, но все они нужны для обеспечения деятельности этой фирмы. Зачастую продажа бесприбыльных предприятий затруднена по причине технологической зависимости от них других предприятий. Руководство концерна управляет производством в общем: вырабатывает политику, занимается стратегическим планированием, следит за качеством и осуществляет общее финансовое руководство. Финансовое управление ИБГ в российских условиях сводится к главному вопросу: на каком же из наших предприятий мы будем получать прибыль, а на каком убытки, чтобы в результате налогообложение было минимальным. В соответствии с этим определяются внутренние цены на продукцию, средства платежа при расчетах между предприятиями группы и прочее.

КОНЦЕРНЫ: ВЗАИМНЫЕ СВЯЗИ НАПРАВЛЕНЫ ВВЕРХ, ВНИЗ И В СТОРОНЫ

Технологически взаимосвязанные холдинговые объединения в экономической литературе называют
концернами. Концерны могут быть вертикальными, горизонтальными или смешанными. Управление вертикально интегрированным концерном будет отличаться от управления горизонтально интегрированным концерном.

Горизонтальный концерн или холдинг представляет собой объединение предприятий одного уровня технологической цепочки, например объединение производителей одного и того же вида продукции — с целью укрупнения производства, или объединение магазинов — с целью увеличения географической зоны охвата рынка. Примером такого объединения может послужить сеть магазинов или ресторанов, при условии, что все они являются самостоятельными в юридическом отношении предприятиями, объединенными участием в капитале.

Горизонтальным холдингом, к примеру, является группа «Связьинвест» — один из крупнейших телекоммуникационных холдингов в мире. ОАО «Связьинвест» владеет контрольными пакетами (голосующим большинством — более 50%) дочерних компаний — региональных операторов связи, сгруппированных по географическому принципу в семь межрегиональных компаний. Также в группу входят шесть ОАО электросвязи, не являющихся участниками региональных объединений, и оператор международной и междугородной связи ОАО «Ростелеком». Все компании — представители одного и того же уровня технологической цепочки, операторы связи, то есть структура холдинга является горизонтальной в технологическом отношении и географически распределенной. Научно-исследовательский институт «Гипросвязь» — это единственное предприятие другого технологического уровня в группе «Связьинвест», но на общем фоне оно является скорее исключением, чем правилом. Таким образом, «Связьинвест»
является горизонтальным холдингом, основанным на связях между предприятиями одного и того же уровня технологической цепочки.

Структура холдинга влияет на способ управления им. Как и в любом холдинге, предприятия, входящие в группу «Связьинвест», являются самостоятельными в юридическом отношении и полностью берут на себя управление текущей основной деятельностью. ОАО «Связьинвест», как головная компания группы, занимается стратегическим управлением, не погружаясь в оперативное и производственное, общеэкономическими и политическими вопросами, юридическим обеспечением деятельности и так далее.

Это отражено в оргструктуре компании. Структура управления ОАО «Связьинвест» сочетает в себе:

  • стратегические департаменты: международного сотрудничества, экономического планирования, экономической и тарифной политики и другие;
  • управленческие департаменты: финансов, внутреннего аудита, бухгалтерского учета, правового обеспечения, управления человеческими ресурсами и другие;
  • вспомогательные (не относящиеся к основной деятельности) отделы документационного обеспечения, зашиты информации, транспортный, чрезвычайных ситуаций и другие.

Вертикальный концерн — это объединение предприятий последовательных звеньев одной технологической цепочки, целью которого является контроль цен на сырье, изменение внутренних цен или контроль над всем процессом производства. Примером вертикального концерна могут послужить предприятия одной технологической цепочки: например объединение нефтедобывающего, нефтеперерабатывающего, транспортного и торгового предприятий. Если управление горизонтальным холдингом идет в рамках одного технологического уровня и практически не подразумевает внутренних взаимодействий между предприятиями, то управление вертикальным холдингом как раз и основано на грамотной организации этих взаимодействий.

Предприятия горизонтального холдинга имеют дело с внешними контрагентами как на входе (например, закупка сырья у поставщиков — для сети производств или продукции у производителей — для сети магазинов), так и на выходе (продажа конечной продукции потребителям или торговым предприятиям, оказание услуг и тому подобное). Предприятия вертикального холдинга закупают сырье у своих же добывающих компаний и продают продукцию своим же дилерам.

Смешанный концерн (холдинг) — это объединение нескольких предприятий, находящихся на одном уровне технологической цепочки, с предприятиями с других уровней технологической цепочки. Структура технологически взаимосвязанного смешанного холдинга (концерна) может иметь как вертикальные уровни, последовательные по технологической цепочке, так и горизонтальное распределение — по географическому или ассортиментному признаку.

Примером смешанного холдинга является «Лукойл»: активы компании можно (в самом общем виде) разделить на три технологических уровня, каждый из которых включает в себя огромное количество отдельных предприятий.

  1. Значительные запасы углеводородов в Западной Сибири, Пермской области, Тимано-Печорском районе и Северном Каспии;
  2. Четыре крупных НПЗ: в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде (не считая международных проектов);
  3. Сбытовая сеть из более 250 нефтебаз и более 4000 АЗС.

Связь между предприятиями, находящимися на разных уровнях технологической цепочки, является вертикальной, а в рамках одного уровня — горизонтальной. Сам холдинг при этом считается смешанным. Смешанный холдинг по структуре управления ближе к вертикальному, чем к горизонтальному.

ХОЛДИНГИ СУБОРДИНИРОВАННЫЕ И РАСПРЕДЕЛЕННЫЕ

В субординированных холдингах существуют жесткие иерархические отношения, основанные на финансовом участии одного предприятия в капитале прочих. Основное (материнское) предприятие владеет контрольными пакетами акций зависимых (дочерних) предприятий и таким образом осуществляет управление ими через участие в основном капитале. Субординированная структура чаще всего встречается у технологически взаимосвязанных холдинговых объединений (концернов). Примерами субординированных холдингов среди крупнейших российских интегрированных бизнес-групп являются естественные монополии: РАО «ЕЭС», «Газпром», «Связьинвест». У них есть ярко выраженное единое правление и достаточно четкая организационная структура, построенная с соблюдением технологических и иерархических уровней. Субординированные холдинги в России распространены в добывающей промышленности: «Норильский никель», большинство нефтяных компаний, например «Лукойл», также можно считать субординированными объединениями холдингового типа. ОАО «Лукойл» владеет акциями более 100 дочерних компаний, большинство которых объединены технологическими связями.

Холдинг может быть несубординированным, если предприятия верхнего уровня относительно равноправны, то есть в роли материнской компании изначально выступает несколько предприятий. Эти предприятия юридически самостоятельны, но объединены между собой, например, финансовыми связями (перекрестное владение акциями), принадлежностью одному физическому лицу или группе совместно действующих лиц (оформленная финансовая зависимость), аффилированностью одному физическому лицу или группе.

«Совместно действующие физические лица» могут объединяться как личными связями и знакомствами (например, вместе учились в школе), так и деловыми связями, которые нежелательно афишировать (например, когда речь идет о лоббировании интересов и оказании различных услуг административного характера).

Несубординированное объединение предприятий также в некоторых экономических источниках называется распределенным холдингом. В распределенном холдинге технологические связи могут существовать, а могут и отсутствовать. Юридические лица, владеющие контрольными пакетами дочерних фирм, являющихся основными производственными элементами, часто не выполняют управления холдингом. Для координации управления распределенным холдингом может создаваться управляющая компания, в структуре которой отражены интересы всех участников управления головными предприятиями такого объединения.

Примером такой интегрированной бизнес-группы служит группа «Интеррос». Головная компания объединяет под своим управлением финансовые, промышленные и медиа-активы.

Промышленные активы — это горно-металлургическая компания «Норильский никель», энергомашиностроительный концерн «Силовые машины», агропромышленный комплекс «Аргос». Все эти компании (каждая в отдельности) являются крупнейшими технологически взаимосвязанными холдингами, но они не выполняют функций управления и координации деятельности. Их руководящие функции носят в большей степени хозяйственный, производственный характер.

Для координации управления распределенным холдингом может создаваться управляющая компания, в структуре которой отражены интересы всех участников управления головными предприятиями объединения.

Промышленные активы, финансовые активы (Росбанк, страховая группа «Согласие», группа «О.В.К», пенсионный фонд «Интеррос-достоинство») и издательский дом «Проф-медиа» управляются специально созданной для этих целей холдинговой компанией «Интеррос».

Ситуация с определением структуры холдинговых объединений в России дополнительно осложняется тем,
что формальная структура объединений отличается от реальной.

Даже одна — в хозяйственном понимании — фирма в российских условиях состоит, как правило, из множества юридических лиц под общим владением, зарегистрированных в разных субъектах Федерации или государствах.

Возникновение столь сложных структур вызвано вынужденными «военными хитростями», к которым прибегают руководители предприятий с целью минимизации налогообложения. Налоговое бремя в России одно из самых высоких в мире — 45% ВВП. Поэтому бизнес-субъект в юридическом представлении может выглядеть как объединение, состоящее из основного и зависимых (дочерних) предприятий. Все они что-то производят, продают и покупают друг у друга, постоянно переводят со счета на счет деньги и из баланса в баланс задолженности. На самом деле существует одна фирма, занимающаяся единственным видом деятельности под одним руководством.

НЕПРОЗРАЧНОСТЬ ИНТЕГРИРОВАННЫХ БИЗНЕС-ГРУПП В РОССИИ

Управлять легче тем, что видишь. Проблемы, связанные с управлением современными российскими интегрированными бизнес-группами, проистекают из их непрозрачности. Скрытые, невидимые при первом рассмотрении взаимодействия и завуалированные взаимосвязи — источник трудностей при контроле за деятельностью ИБГ как для внешних государственных контролирующих органов, так и для самих управленцев и собственников.

БИЗНЕС-ГРУППЫ: ПРИНЦИПЫ ИНТЕГРАЦИИ

К интегрированным бизнес-группам ученые, исследователи и предприниматели относят всевозможные объединения предприятий — от конгломератов до промышленных ассоциаций и сетей. Еще раз повторим, что в этой статье под ИБГ понимаются объединения юридически самостоятельных, но хозяйственно взаимозависимых предприятий. То есть ИБГ — это группа самостоятельных юридических лиц — предприятий, объединенных между собой системой финансового участия. Предприятия в таких объединениях достаточно самостоятельны, чтобы отвечать по своим обязательствам, но достаточно зависимы, чтобы деятельность их координировалась и управлялась из единого центра. Взаимосвязи между предприятиями носят характер «основное (материнское) — зависимое (дочернее)».

Существует огромное различие в управлении формализованными западными интегрированными объединениями и нашими российскими ИБГ, основанными на неформальных связях. В России управление объединениями предприятий, как правило, осуществляется и на основе финансовой взаимозависимости, и на основе неформальных связей и договоренностей.

Основные сложности управления ИБГ в современной России проистекают из возможности управления без собственности и собственности без управления на фоне непрозрачности структуры групп.

СОБСТВЕННОСТЬ И УПРАВЛЕНИЕ: ВМЕСТЕ ИЛИ ПОРОЗНЬ?

Само понятие «интегрированная бизнес-группа» предполагает наличие соответствующих принципов интеграции — основы, на которой происходит объединение предприятий в группу. В России существует два интегрирующих принципа, которые нужно разделять: принцип, основанный на собственности, и принцип, основанный на реальном управлении, которое формальными правами собственности может быть не закреплено. Соответственно, интеграция предприятий в группы может происходить на основании принципа собственности и принципа управления в большей или в меньшей степени. Какой-то из принципов может доминировать или они могут находиться в равновесии.

1. Сочетание принципа собственности с единым производственным управлением — это черта концернов — групп предприятий, объединенных не только финансовыми, но и технологическими связями. Крупнейшие концерны хорошо известны в сфере естественных монополий: «Газпром» объединяет предприятия газовой отрасли, «Лукойл» — нефтяной, РАО «ЕЭС» держит в своих руках «электрификацию всей страны», «Связьинвест» — услуги связи. Тот факт, что основой интеграции в этих ИБГ являются технологические связи, иногда даже в большей степени, чем финансовые, очевиден. Огромное количество более мелких концернов построено по принципу «добыча и производство», «производство и торговля» и так далее.

2. Преимущественно по принципу собственности создавались диверсифицированные конгломераты, лишенные технологических связей. Конгломерат включает в себя технологически разобщенные отдельные предприятия, относящиеся к разным отраслям и не связанные совместным производством. Структура собственности для таких объединений является основой, схемой для формирования структуры и механизмов управления. Можно сказать, что для таких объединений принцип собственности первичен. Финансовый контроль является необходимым и достаточным условием реального управления.

Большинство действующих конгломератов создавались в процессе приватизации. Механизмы приобретения собственности не страдали от переизбытка законности, и предприятия приобретались в десятки и сотни раз дешевле реальной стоимости. Независимо от наличия технологических взаимосвязей и производственной целесообразности покупались вовремя «обанкроченные» предприятия, предприятия, имеющие ценные активы (патенты, технологические разработки, землю, месторождения полезных ископаемых и так далее), с целью получения прибыли или последующей перепродажи. В руках одного собственника (или группы совместно действующих собственников), то есть в рамках одной ИБГ могли оказаться консультационная
фирма, строительная организация, продовольственный магазин и целлюлозно-бумажный комбинат, если все они были достаточно выгодным приобретением. Предприятия рассматривались скорее как составляющие инвестиционного портфеля, нежели как реальное производство. Основным интегрирующим принципом для конгломератов, соответственно, служит общая собственность, не имеющая ничего общего с единым производственно-технологическим управлением. Крупные ИБГ (кроме групп в добывающей и ресурсной промышленности и естественных монополий) и многие зарегистрированные ФПГ организованы в форме конгломератов. Причина технологической несвязанности ФПГ в том, что они создавались с целью получения обещанных Законом о ФПГ (но так и не предоставленных) налоговых льгот.

Производственные связи между предприятиями таких групп отсутствуют, а в некоторых случаях отсутствуют и финансовые.

3. Принцип управления объединял предприятия, координация деятельности и управление которыми производятся совместно по раду причин, и деловых, и личных, но связи не оформляются официально.

а) Управление может стать доминирующим принципом интеграции, если необходимо руководить единым производственным процессом, организованным несколькими юридическими лицами. Совместное производство предполагает прочные деловые взаимосвязи и координацию деятельности. При этом финансовая (например, оформленная в виде имущественных прав, участия в капитале друг друга) взаимосвязь между предприятиями группы может отсутствовать. Управление может производиться через контроль поставок сырья (например, поставщики давальческого сырья имеют практически неограниченную власть над своими контрагентами и могут в том числе влиять на принятие решений и процесс управления основной деятельностью). Управление без финансового участия в капитале возможно через финансово-инвестиционные услуги (кредитующими организациями), через предоставление так называемого «административного ресурса», через лоббирование и государственную поддержку.

б) Личные причины совместного управления группой предприятий — это неформальные взаимосвязи между руководством (лицами, влияющими на управление) этих предприятий. Фактически ИБГ находится в собственности у группы взаимосвязанных лиц. Юридически имущественные права и финансовые связи могут быть оформлены официально, а могут оставаться неформальными.

Наличие внутри ИБГ не оформленных официально взаимодействий, которые являются определяющими для деятельности группы, порождает огромное количество управленческих проблем.

СПЕЦИФИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИБГ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ

В странах с развитой экономикой обманывать собственников выгоднее и безопаснее, чем государство: здесь коренится всем известная агентская проблема — проблема взаимоотношений акционеров и наемных менеджеров.

В частных предприятиях и бизнес-группах России, как правило, собственники предпочитают сами «стоять у руля», а менеджеры — «играть в игры» с государством, а не с собственниками: это дешевле, безопаснее да и совесть не мучает. Агентская проблема в России имеет по сравнению с Западом свою специфику.

СПЕЦИФИКА АГЕНТСКОЙ ПРОБЛЕМЫ В РОССИЙСКИХ ИБГ

Агентская проблема для западных предприятий — это проблема мотивации менеджера, чтобы он «выкладывался» на благо компании. Это проблема контроля его добросовестности в исполнении служебных обязанностей, предотвращения оппортунистического поведения, воровства, использования активов компании в личных целях (например, покупка персональных самолетов и прочих злоупотреблений). На российских предприятиях проблема другая: зачастую структура собственности и управления настолько непрозрачна, что наем управляющего принципиально невозможен. Менеджер не сможет руководить, потому что у него не будет никаких рычагов управления: формальные инструменты управления на российских предприятиях не действуют, а к неформальным «чужой» для собственников фирмы наемный менеджер не имеет отношения.

В результате в большинстве своем российские частные предприятия управляются собственниками (хотя постепенно ситуация изменяется в сторону привлечения наемного менеджмента). Вместо агентской проблемы в России скорее существует проблема делегирования полномочий и передачи управления.

На предприятиях с большой долей государственного капитала, где наемный менеджмент присутствовал изначально, исторически сложилась ситуация, при которой заправляют руководители, не являющиеся основными собственниками. Для таких предприятий и ИБГ проблема предотвращения оппортунистического поведения менеджеров и контроля (со стороны собственников) над их деятельностью имеет свои особенности.

1. Проблема инсайдеров.

Большинство менеджеров этих предприятий являются акционерами-инсайдерами, что затрудняет контроль над ними. Как инсайдеры они могут пользоваться служебным положением в личных целях при ведении деятельности: заключении сделок, принятии решений. Например, акционер-инсайдер, являющийся директором предприятия, может заключить выгодную для себя сделку (до определенного масштаба сделки), пользуясь правом принимать самостоятельные решения, не совещаясь с советом директоров или собранием акционеров. Инсайдеры могут легко использовать служебную информацию для операций с ценными бумагами и т. д.

Понятия «инсайдер» в российском законодательстве нет — значит, отсутствует и юридическая ответственность. Понятие «инсайдер» в российском праве вводится только для банков. Инсайдерами, которым банк не имеет права выдавать ссуды, превышающие 3% собственного капитала банка, считаются члены совета директоров и кредитного комитета банка, а также их родители, дети, супруги и родители супругов (Инструкция № 1 ЦБ РФ). Существует также понятие «заинтересованные лица», которыми признаются члены совета директоров (наблюдательного совета) общества, лицо, занимающее должность в иных органах управления общества, акционер, владеющий совместно со своим аффилированным лицом 20% или более голосующих акций общества, их близкие родственники (супруги, родители, дети, братья и сестры, а также все аффилированные лица). По закону об АО сделки, заключаемые заинтересованными лицами, рассматриваются в особом порядке той частью совета директоров, которая в сделке не заинтересована. Определение аффилированных и заинтересованных лиц для одной корпорации — достаточно сложное и щепетильное занятие, а для ИБГ процесс усложняется многократно. В результате инсайдеры могут использовать коммерческую информацию в целях получения персональной выгоды, регулировать в соответствии с личными предпочтениями деятельность и выбирать заключаемые сделки.

2. Неплатежи и бартер.

Ситуация в стране создает благоприятные условия для оппортунистического поведения менеджеров и для сокрытия информации о реальном финансовом положении предприятий: распространены неплатежи — как средство платежа и как инструмент перераспределения собственности и борьбы за корпоративный контроль, бартер — как способ маскировки объема движения активов и так далее.

Система неплатежей, бартера и других искусственных денежных суррогатов выгодна операторам товарно-денежных потоков, которые озабочены выводом капитала с предприятий. Вывести капитал легче всего в неденежной форме, так как денежные потоки проследить легче, чем движение товара при двойной, тройной обменной сделке. На российских предприятиях, где используются бартер, взаимозачеты и т. п., происходит перевод части деятельности в «серую экономику», и иностранные собственники, государство и мелкие акционеры теряют возможность влиять на распределение финансовых результатов деятельности предприятия.

НЕПРОЗРАЧНОСТЬ РОССИЙСКИХ ИБГ

Непрозрачность для российских ИБГ касается и структуры собственности, и принципов управления. Не вовлеченные в деятельность ИБГ лица едва ли по формальным признакам (прописанному составу правления, совета директоров, собрания акционеров, главного исполнительного органа) смогут установить, как организована деятельность той или иной бизнес-группы.

Создание руководящего центра, в котором формальное руководство совпадало бы с реальным, в российских ИБГ осложняется, в первую очередь, непрозрачностью структуры собственности и управления, а именно:

  • невозможностью отследить формальным способом, кто является лицом, принимающим решения (какие физические лица и организации реально управляют ИБГ);
  • сложностями в определении реальной структуры собственности в ИБГ;
  • отсутствием нормальной системы учета и отчетности.

Предприятия ведут несколько видов учета: управленческий, финансовый, бухгалтерский, налоговый, и все они отличаются друг от друга. И если для одного предприятия есть возможность сопоставлять учет в рамках зарегистрированного юридического лица, то для ИБГ сопоставление финансовых результатов деятельности по нескольким видам учета для нескольких предприятий может произойти только в голове «математико-экономического гения», который сам эти системы учета для данной группы и создал. Замена этого человека практически невозможна. На большинстве предприятий отсутствует система учета по международным стандартам.

ПРОБЛЕМА УЧЕТА

Управленческий учет — это тот учет, на основании которого принимаются решения на предприятии. Он предполагает анализ результатов за прошлый период, характеристику текущего положения и составление планов на будущее. Финансовый учет можно рассматривать как часть управленческого учета или как финансовую отчетность по международным стандартам, которую ведут компании со значительной долей иностранного капитала для предоставления отчетности иностранным инвесторам.

Бухгалтерский и налоговый учет — это две формы отчетности «по факту», настолько далекие от действительности, что на крупных предприятиях бухгалтерия зачастую просто получает от руководства конкретные цифры — данные по объемам продаж, количеству налогов, которые планируется заплатить в анализируемом периоде, и так далее, и уже под эти цифры подгоняется бухгалтерская документация. Бухгалтерская отчетность устроена таким образом, что она не в состоянии отразить реальное положение дел на предприятии не только в динамике и в перспективе, но и даже на текущий момент.

ПРИЧИНЫ НЕПРОЗРАЧНОСТИ ИБГ

Причины непрозрачности можно условно разделить на две группы: экономические и социальные.

Экономические

Налоговое бремя в РФ — одно из самых высоких в мире (45—55% ВВП). Сложные схемы минимизации налогообложения приводят к обрастанию основной организации огромным количеством офшорных фирм, так называемых «прокладок», «перевалочных пунктов», «компаний-однодневок» типа ООО «Рога и копыта». Владение предприятием, как правило, осуществляется через несколько уровней (пакет акций ОАО принадлежит ООО, которое учреждено ООО, доля которого в собственности еще одного ООО и так далее), и отследить реальных собственников тем труднее, чем больше промежуточных фирм было задействовано.

Необходимо также отметить, что частный бизнес существовал еще в Советском Союзе, но в скрытых формах. Сейчас эти формы трансформировались, но «наследство» советских времен продолжает влиять на способы организации бизнеса. Многие люди, реально влияющие на процесс принятия решений, на управление бизнесом, на распределение финансовых результатов, продолжают оставаться «в тени». «Проявляться» они желания не имеют, а исторически сложившиеся связи, отношения и институты управления дают им возможность вести свой бизнес оставаясь незамеченными.

Социальные
  1. Невозможность для большинства собственников легально декларировать свою собственность и доходы от нее ввиду нелегальности способов приобретения этой собственности.
  2. Негативное в целом отношение общества к отдельным высокообеспеченным согражданам в сочетании с общей криминализованностью среды заставляет последних в целях безопасности скрывать свое материальное положение.

Непрозрачность — способ существования большинства компаний в России. Масштаб проблемы ярко иллюстрируется ответом вице-президента «Альфа-банка» Вячеслава Суркова на вопрос журналиста, что представляет собой фирма «Новый холдинг», купившая 40% акций Тюменской нефтяной компании: «Ну, холдинг и холдинг. Владеет акциями Тюменской нефтяной компании и некоторых других компаний. Никакой деятельности не ведет. Все знают, что за ним стоит «Альфа-групп». А больше и знать ничего не надо. А вы что, знаете фамилию директора компании, владеющей контрольным пакетом акций «Норильского никеля»?» (данные фонда «Центр Политических Технологий», цитируется по: Бунин И.М. «ФПГ и конгломераты в экономике и политике современной России». М., 1998).

ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИБГ

На Западе становление корпоративной экономики, которую мы наблюдаем сегодня, происходило по стадиям, и одной из этих стадий была интеграция отдельных предприятий в концерны — по производственному принципу, что породило огромнейшие транснациональные и международные корпорации, и в конгломераты — по финансовому принципу, которые стали предшественниками диверсифицированных корпораций и инвестиционных портфелей.

Интеграцию предприятий в группы в России можно было бы рассматривать как этап развития экономики корпораций, а ИБГ — как временное явление, но это было бы ошибкой. Законодательство не меняется в один день, а психология людей может измениться только со сменой поколений, и такая форма организации экономической деятельности как ИБГ в России еще долго будет оставаться одной из наиболее удобных и распространенных.

Один из возможных вариантов развития для некоторых ИБГ — это развитие по пути увеличения жесткости связей и постепенная трансформация ИБГ в публичные корпорации — вертикально взаимосвязанные иерархические фирмы. Для многих чрезмерно диверсифицированных конгломератов наиболее вероятной перспективой является постепенная дезинтеграция. Но большое количество устойчивых ИБГ не стремится к полному объединению и превращению в корпорации. Та форма, в которой они существуют сегодня, когда сохраняется юридическая самостоятельность предприятий (что позволяет относительно безболезненно создавать и распускать объединения), является для них наиболее приемлемой. При этом возникает финансово-хозяйственная зависимость (иногда скрытая, что для России особенно удобно), которая позволяет создавать единую структуру управления.